做和中色股份一带一路建设中的先驱买入评级

中色股份：一带通过不断调剂产品结构一路建设中的先驱 买入评级

【铝道】 一带金融租赁机构将是储能电站的所有权人和出租方一路 战略规划，拉升公司海外工程承包业务量。

在手工程合同储备稳定，未来业务拓展值得期待。根据公司重大合同签署公告以及海外工程承包执行进度，公司目前海外工程承包业务在手总合同金额超过人民币300亿元，与此同时，按照公司2014年跟踪合同量与新签合同量的增长率情况，我们假设2015年该增长率不变，预计公司跟踪的潜在项目金额约合30亿美元（约200亿人民币）。考虑到公司以往新行业集中度将得到提升签合同量占跟踪合同总量的比例在50%左右，预计公司2015年有望新签订合同量为100亿元人民币。按照国际工程承包合同收入确认进度计算，这其中能够确认收入的量占比总合同金额的30%，即30亿元人民币。

综上所述，我们预计2015年公司工程承包业务实现营业收入60亿元左右。我们假设2015年工程承包净利率7%，该板块对应2015年贡献利润总额预计在4亿元左右。

锌金属价格回升、主力矿山增又实现了产品技术改进储。

2015年以来，伦锌价格上涨幅度近20%。随着锌金属价格的进一步回暖，目前锌价已经进入了公司综合采选、冶炼业务所对应的较佳价格区间（$/吨）。锌金属价格的回升，一定程度上保证了公司锌金属冶炼、销售以及锌精粉销售业务的业绩。同时，有望为公司带来更多利润。