神秘人砸盘长江证券案石沉大海业绩下滑东方出走

持7400万股中铁建，

股价创三年新低

了却事件本身，却无法规避砸盘事件对长江证券造成的影响。

3月份增发过后，长江证券股价一路下行，持续创造2008年以后的股价新低。2008年12月26日，受全球金融危机影响，长江证券创出8.21元/股的收盘价，之后随刺激政策业绩转好，长江证券也迅速攀升，最高时达27.38元/股。

但在砸盘之后，长江证券的价格持续走低，8月5日最低成交价格只有9.41元/股，为近三年最低。

与股价萎靡相对应的是长江证券的主营业务。半年报披露，长江证券上半年经纪业务营业利润同比减少7.88%，自营业务同比减少6.53%，投行业务同比减少1.95%，只有资产管理业务营业利润同比增加7.70%，但资产管理业务却仅占长江证券营业收入的3.76%，扛不动大梁。

资管虽少，仍能带来稳定的正收益，自营业务却未必能够。今年2季度以来，由于集中持有0.74亿股中国铁建，直接导致长江证券自营季度亏损，7 月份以来中国铁建受温州动车追尾事件影响股价下跌，长江证券又新增浮亏0.82亿元。

冤有头，债有主。神秘人砸盘在先，长江证券增发失利在后。虽说砸盘事件不能直接导致近期长江证券股价下跌，但众投资者却时刻面临包销商东方证券减持风险。

不过，神秘自然人砸盘事件过去五月有余，却迟迟不见有调查结果公告。2011年3月3日下午集合竞价时间，来自国元证券(000728)沈阳营业部的神秘自然人，利用融资融券这一创新工具，砸坏了长江证券的增发，导致长江证券融资额从76亿元落到25亿，险些增发失败。

有消息人士告诉理财周报记者，砸盘事件已然不了了之。但为何这么大事件却没能公告澄清，又为何没能追究到底，砸盘人背后又有什么力量，理财周报致电长江证券寻求答案，截至发稿时止，未获正面回复。

胡运钊逼走李格平？

增发被砸，有东方证券护盘不力的原因，但长江证券自身问题仍需警惕。

理财周报记者接爆料电话称，长江证券原董事、总裁李格平与现任董事长胡运钊不和，去年董事会换届时李格平被挤到子公司担任董事长，并最终离开长江证券不再担任公司任何职务。（本报曾作报道）

不过，这一说法被长江证券董事会办公室所否认。

无风不起浪。长江证券股权结构分散，董事会成员身涉其中，董事长胡运钊更加难脱干系。长江证券现有董事会成员7名，其中副董事长崔少华与董事戴敏云由第一大股东海尔投资推荐，董事肖宏江是第二大股东湖北能源(000883)推荐，董事徐文彬由第三大股东海欣股份(600851)推荐，董事张宝华由第四大股东锦江股份(600754)推荐，董事朱文芳由第五大股东天津泰达投资控股推荐，理财周报记者发现，惟独长江证券董事长胡运钊背后无股东支持。

而据爆料人士称，胡运钊作为湖北省政府的代表来行使股东权利。胡运钊的履历似乎也支持这一点，公开资料显示，胡运钊现任长江证券股份有限公司董事长、党委书记，曾任湖北省经委工业处副处长、处长，黄石市人民政府副市长，中共黄石市委常委、常务副市长，湖北省人民政府副秘书长，省政府副秘书长兼办公厅主任、办公厅党组副书记。

不过，理财周报记者翻遍股东列表，竟然找不到湖北省国资方面的影子，只有第二大股东湖北能源的实际控制人是湖北国资委，并持有湖北能源50%以上的股份。不过，湖北能源已经推荐肖宏江担任董事一职，肖宏江也是湖北能源的法定代表人。

那么，董事长胡运钊到底代表谁的利益，理财周报亦未从长江证券处得到正解。

浑水难蹚，东方证券出逃

董事长不是由股东推荐，却拥有董事会的最高权限，或许只会出现在股权分散的上市公司中。

公告披露，长江证券前述五大股东海尔投资、湖北能源、海欣股份、锦江股份、天津泰达控股分别持有14.72%、10.69%、7.23%、5.52%和4.78%，没有一股独大，也意味着长江证券没有实际控制人。

一个股权分散的上市公司，最容易实现规范治理，但也很容易被所有股东冷落，这次增发便是一例。增发结果公告披露，长江证券本次增发，原前十大股东竟无一家认购。

上市券商本是优良资产，可以比较稳定的创造现金流，甚至有分析师把上市券商形容为“提款机”，长江证券虽然规模较小，盈利不多，但这一稳定的金融资产仍为其他行业公司垂涎。

不过，原大股东不积极认购，新股东认购不积极，承销商东方证券最后只好自掏腰包包销1.1亿股。

更糟糕的是，增发完毕，长江证券股价直落，鲜有几日高于12.67元/股，让包销商东方证券不得不忍痛减仓。截至6月30日，长江证券半年报披露，东方已经减持7800万，只余3200万股在手中，仍然位列长江证券第九大股东。

一了解东方证券的上海某分析师解释，东方证券正准备上市，为了符合“一参一控”的监管要求，现在减仓长江证券也是不得已而为之。考虑到长江证券并不清晰的股权结构，所谓浑水难蹚，东方证券先走为妙。

值得一提的是，虽然本次承销不力，东方证券今年上半年的业绩却可圈可点。上半年自营业务投资收益8.3亿元，同比增长54%；证券承销业务净收入2.8亿元，同比增长69%。另外，公司的代理买卖证券业务净收入6.9亿元，同比增长3%，也明显好于全行业下降15%的水平。

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