四大反弹基因渐次齐备合力助推4月红盘

四大反弹基因渐次齐备 合力助推4月红盘

3月春风拂面来，本是万物苏醒，象征希望的时节，A股市场却大半个月都处在跌跌不休的状态中。　　尽管3月下跌的宏观因素各种各样，但即将进入4月的A股市场，政策面又将迎来哪些预期？《每日经济新闻》记者发现，政策面存在许多值得挖掘的乐观因素。　　经过多方采访，《每日经济新闻》记者发现，资金供给宽裕、长线资金入市提速、内需经济回稳、已有政策的显效等四方面因素或为4月的行情提供推动力。　　3月春风拂面来，本是万物苏醒，象征希望的时节，A股市场却大半个月都处在跌跌不休的状态中。　　至于下跌原因，一说是国务院出台的 《关于落实重点工作部门分工的意见》，明确提出保持物价总水平基本稳定，打击了市场对放松政策的预期；一说是管理层考察新三板 ，引发大扩容猜想；一说是1—2月经济数据不乐观，之前预期的养老金入市政策打折扣；一说是监管层高强度打击新股炒作，抑制活跃资金。　　尽管3月下跌的宏观因素各种各样，但即将进入4月的A股市场，政策面又将迎来哪些预期？　　经过多方采访，《每日经济新闻》记者发现，资金供给宽裕、长线资金入市提速、内需经济回稳、已有政策的显效等四方面因素或为4月的行情提供推动力。　　大扩容始料未及吓趴3月股指　　3月27日，国务院副总理王岐山在北京考察中关村非上市公司股份转让试点工作时强调，场外交易市场是多层次资本市场的重要组成部分，要按照“十二五 ”规划和全国金融工作会议的要求，把握好“稳中求进”的总基调，认真总结试点经验，加快推进体制机制改革和组织制度创新，探索建设场外交易市场。　　上述言论释放出“新三板扩容”的强烈信号，也成为3月28日大盘收出大阴线的直接导火索。　　随后，上海证券交易所发布公告称，根据市场发展需要，将启用603等代码段，又是一个扩容信号。　　再加上证监会日前对保荐人代表制度的改革，由于每名保荐人代表同时负责的公司数量翻倍，变相大幅增加了保代这一群体的供给量，也被市场解读为是为进一步的扩容做准备。　　“这是投资者始料未及的，没想到扩容速度这么快。这么多新产品，又没有对冲的措施，资本市场的资金没有增加，市场肯定会下跌。但是，我认为不能完全从负面来解读扩容加速。”华安证券分析师张兆伟称。　　首先，新三板扩容给A股市场的带来的影响主要是资金分流的担忧，其次，目前的扩容还在外围准备上，新股发行还没有提速，第三，更应该考虑到扩容是为退市制度的执行做准备，既然要“排污水”，就先引入“活流”。　　政策上的悲观预期还不只这些。本月大跌前的大盘周线七连阳行情，不得不说与养老金入市预期有一定关联。但从广东千亿养老金与全国社保基金理事会签约的情况看，一方面主要投资固定收益类产品；另一方面财政部下发文件严控养老金的投资行为，都让年初的乐观预期大打折扣。　　也有市场人士认为，监管部门强力打击新股炒作，也是影响市场走势的因素之一。具有强烈预期的“新股发行制度改革”还未出台，市场迎来的是接二连三对新股炒作的监管政策，“调整新股上市首日盘中临时停牌制度”发布后，新股上市破发成群，活跃资金避险。　　不过，长江证券策略分析师邓二勇告诉《每日经济新闻》，近期数据看来，对外贸易的大幅逆差，社会消费品零售总额增速的回落，与市场预期相符，这也是市场未发生深度调整的原因。　　关注四大反弹基因　　虽然3月A股市场阴雨绵绵，但同时也是注定要发芽开花的季节，在接下来的4月行情中，《每日经济新闻》发现，政策面存在许多值得挖掘的乐观因素。　　资金供给宽裕几乎是业内共识。　　3月29日，央行以利率招标的方式开展了91天期正回购操作，交易量为200亿元，公开市场本周实现资金净投放190亿元，央行有意通过小幅净投放来保证跨季资金的平稳过渡，3月整体的公开市场操作，也显示出管理层维持资金适度宽松的意图。　　中国证券业协会证券分析师委员会委员李大宵对《每日经济新闻》表示，宏观面结束收紧状态，略微放松，资金紧张的状态已经缓解，票据的利率水平在下降，实际利率水平在下降。　　“后市将会维持一个存款准备金率下降的趋势，降准预期很强烈，只是4月份是否会降准还有待观察，关于降准的节奏还需要研究。另外，股市政策是趋好的，去年有一个大规模的央企增持，汇金，保险，社保等机构都在增持，我认为这种增持行为，会随着进一步的价值发现，或进一步的政策推进，继续展开。”李大霄说。　　事实上，入市资金的脚步也在加快。3月29日，全国社保基金理事会召开，16家基金公司参与，在目前这个敏感时期，该会议举行得相当神秘，全部保密进行。不过，仍有消息从会上传出，表示会议内容不仅仅限于讨论广东省千亿养老金受托的方案。由此，被业内解读为养老金入市的节奏在加快。虽然，之前市场对养老金入市低于预期有点失望，但是，广东省的先行先试，在政策方面是一个非常重要的导向，有了先例，后面的推进工作更好展开。　　同时，4月份开始进入消费旺季，月初月末将有两个法定节假日。东北证券研究员杜长春表示，4月份后将迎来旅游旺季，包括清明、五一以及之后的暑假，相关行业会进入景气上升期，而预期出台的《国民休闲计划纲要》，也有望给予政策上的支撑。　　此外，证监会前期出台的强制分红政策，让2011年上市公司的分红大戏浓墨重彩。截至昨日，两市还有一半上市公司未发布年报 ，都将集中在4月发布，分红效应还将继续上演。　　如果将时间拉长一点，中金公司报告指出，资本市场的改革红利成为二级市场投资者最为期待的部分。而改革主要遵循三条主线，一是完善市场结构，规范秩序，健全体制，二是发展机构投资者，引导长线资金入市，三是大力发展建设相关资本市场，以促进资金多层次多渠道流通。　　/基因一/　　资金供给宽裕成共识　　虽然中央一再强调施行稳定货币政策的基调未变，但基于目前脆弱的市场状况，经济软着陆的整体态势或将延续的背景下，货币政策的预调微调意向逐渐显现。　　3月29日，央行以利率招标的方式开展了91天期的正回购，交易量为200亿元，中标率持平于3.14%。据数据统计，本周公开市场到期的资金规模达到1090亿元，结合本周二及周四累计通过正回购回笼的900亿元资金，则实现资金净投放190亿元。　　“虽然从目前的形势来看，在经历了2月份的降低存款准备金率、银行拆借利率下行以及一系列相关政策之后，当前的市场资金供给面显得相对宽裕。但此时已临近季末，各商业银行的资金需求在增强，因此本周的公开市场实现小额净投放是有利于银行系统资金面保持宽松的。”广发证券分析师林鲁东认为。　　2012年以来，央票始终是处于停发的状态，同样此次也未见其身影，这是比较少见的。对此，林鲁东表示，自去年底以来，外汇占款增长减缓并出现了明显回落态势，持续低位徘徊以及贸易逆差的出现表明当前对冲压力较小，因此外汇占款对冲外部流动性的需求下降，央行倾向于采用正回购操作来平滑市场资金面。这也显示出央行维持资金适度宽松的意图。　　此外，公开数据显示，截至2月末我国的外汇占款为255247.56亿元，其中2月份外汇占款新增251.15亿元，1月份新增外汇占款1409亿元，出现了明显回落。从目前形势来看，3月份可能会继续走低。加上上周汇丰银行发布的3月份中国PMI指数创下4个月来最低。“存款准备金率继2月调整后有望在4月继续向下调整。流动性的持续向好也是市场稳定的条件，货币政策的进一步调整或将再次激发市场。”东北证券分析师杜长春认为。　　杜长春还告诉《每日经济新闻》：“从资金的供需角度来看，虽然今年前两个月的信贷投放规模低于市场预期，但信贷的低规模投放主要受到市场需求的影响，需求的弱化降低了对于资金的需求。而从资金供给角度看，无论是央行的公开市场操作还是资金市场价格均表明当前资金供给的相对充裕，这同2011年持续紧缩的货币政策以及资金价格的持续高位形成了鲜明的对比。”　　根据国金证券的研究报告显示，4月降准的可能性加大。原因有四点：一是外部货币流入减缓已成趋势，贸易顺差下滑，调整经济结构、成本上升时代来临决定。二是3月外汇占款应该较低。三是降准的意义不止是货币数量，如2011年11月末的降准具有五大央行联手成分、2012年2月的降准具有替代回购长期化释放货币的成分。尽管央行方面强调降准不代表货币松紧，但更多的是从管控通胀预期而言。四是存款的季末回流效应应在4月逆转，而旬中的准备金冻结和财政性存款的冻结都将导致商业银行可用资金减少。作为央行如果需要　　“维稳”，无论是对内还是对外，都必须动用降准工具。　　而民生证券的分析师张磊则认为，未来存款准备金率的下调是必然的，但是具体的时间节点还不能肯定，需要继续就宏观的经济数据等进行分析观察。如果宏观数据较为乐观，那么4月份股市的反弹会较为明显。

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